類別：公司研究機(jī)構(gòu)：平安證券有限責(zé)任公司 研究員：符健 日期：2014-07-25
投資要點(diǎn)
事項:公司發(fā)布2014年半年度報告:上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入44.50億元,同比增長28.68%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4004萬元,同比增長54.77%。公司凈利增速略超過我們預(yù)期。
平安觀點(diǎn):
業(yè)績保持快速增長,盈利能力不斷提升。
公司營收同比增長28.68%,收入增速和去年同期大致持平,主要由于公司大力拓展面向行業(yè)應(yīng)用為主的IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及運(yùn)維服務(wù),各項業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展所致。分產(chǎn)品來看,信息電子類產(chǎn)品仍為公司收入主要來源,占營業(yè)收入的比例超過95%。
公司銷售費(fèi)用率為1.37%,與去年同期相比下降0.6個百分點(diǎn);管理費(fèi)用率為1.06%,與去年同期相比下降0.17個百分點(diǎn)。公司營收增速接近30%,而費(fèi)用率卻不斷下行,體現(xiàn)良好的成本控制能力。公司凈利潤率為1.22%,與去年同期相比上升0.41個百分點(diǎn),盈利能力不斷提升。值得注意的是,公司收益質(zhì)量也不斷改善,經(jīng)營活動凈收益/利潤總額為84.37%,不僅遠(yuǎn)高于去年同期的77.7%,也高于14年1季度的80.69%。
“云服務(wù)”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),“云—網(wǎng)—端”產(chǎn)業(yè)鏈雛形初現(xiàn)。
2013年,全球云計算在企業(yè)應(yīng)用軟件市場的滲透率達(dá)到17%,市場規(guī)模超過226億美元,但我國的云計算市場剛剛起步,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于歐美,根據(jù)Garter預(yù)測,從2012年至2017年,我國云計算市場復(fù)合增長率將會達(dá)到28.2%,相關(guān)市場也將會保持快速增長。
公司積極順應(yīng)云計算發(fā)展趨勢,穩(wěn)步推進(jìn)“云服務(wù)”戰(zhàn)略,產(chǎn)業(yè)鏈布局日趨完善。公司積極推廣紫光云計算機(jī)“紫光1000”系統(tǒng),采用分布式計算、虛擬化技術(shù),在性能上已達(dá)到國際先進(jìn)水平,公司在云計算體系下開發(fā)面向多個行業(yè)的多種云應(yīng)用軟件,包括智慧城市、廣電、教育等。此外,公司推出紫光“Mywifi”云智能路由器,依托云計算、云存儲平臺,不僅可兼顧家庭應(yīng)用需求,而且針對企業(yè)級用戶可具有VPN服務(wù)器、Wifi存儲等企業(yè)級功能。公司“云—網(wǎng)—端”產(chǎn)業(yè)鏈布局逐漸成型,未來不排除通過外延并購的方式加速布局。
首次覆蓋給予“推薦”評級,目標(biāo)價27元:暫不考慮公司外延式擴(kuò)張影響,我們預(yù)計公司14-16年EPS分別為0.74、1.05和1.50元。我們認(rèn)為市場對于公司股價存在低估,給予“推薦”評級,目標(biāo)價27元,對應(yīng)15年約26倍PE。
風(fēng)險提示:市場競爭風(fēng)險、重大技術(shù)變革風(fēng)險、市場開拓風(fēng)險
紫光股份:凈利潤快速增長,云服務(wù)戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)
發(fā)布時間: 11/6/2014 16:04:24 來源:xzlrobot
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