據(jù)上交所、深交所、北交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年3月1日，A股IPO排隊企業(yè)共計648家。其中，滬主板138家，深主板103家，科創(chuàng)板109家，創(chuàng)業(yè)板262家，北交所107家。而與扎堆排隊上市大相徑庭的是，今年1-2月A股IPO僅受理了1家北交所企業(yè)
同時，縱觀整體A股市場，2023年A股共有313家公司登陸，合計募資3565.39億元。相比于2022年的“424家”和“5868億元”，2023年的IPO數(shù)量及募資金額雙雙下滑，A股IPO降溫態(tài)勢明顯。
IPO降溫態(tài)勢明顯，機器人企業(yè)上市步履維艱
這場IPO冷氣候大致從2023年年中開始，2023年8月27日，中國證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》，并隨著各項創(chuàng)新措施的出臺和落實，相關(guān)板塊IPO上市條件也發(fā)生了變動。
板塊 | 主板 | 科創(chuàng)板 | 創(chuàng)業(yè)板 | 北交所 |
板塊定位 | 大盤藍籌 | 硬科技 | 三創(chuàng)一新 | 創(chuàng)新型中小企業(yè) |
股本總額及發(fā)行比例要求 | 發(fā)行后≥5000萬元 | 發(fā)行后≥3000萬元 |
發(fā)行后股本≤4億的，公開發(fā)行占比≥25% 發(fā)行后股本＞4億股的，公開發(fā)行≥10% |
財務(wù)指標(biāo) （滿足其一） | 1. 最近3年凈利潤均為正，且最近3年凈利潤累計不低于1.5億元，最近一年凈利潤不低于6000萬元，最近3年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1億元或營業(yè)累計不低于10億元； 2. 市值不低于50億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業(yè)收入不低于6億元，最近3年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計不低于1.5億元； 3. 預(yù)計市值不低于80億元，且最近一年凈利潤為正，最近一年營業(yè)收入不低于8億元。 | 1. 預(yù)計市值≥10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤≥6000萬元，或最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入≥1億元； 2. 預(yù)計市值≥15億元，最近一年營業(yè)收入≥2億元，且最近三年累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入的比例≥15%； 3. 預(yù)計市值≥20億元，最近一年營業(yè)收入≥3億元，且最近三年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計≥1億元； 4. 預(yù)計市值≥30億元，且最近一年營業(yè)收入≥3億元； 5. 預(yù)計市值≥40億元，主要業(yè)務(wù)需經(jīng)國家有關(guān)部門批準(zhǔn)，市場空間大，目前已取得階段性成果。 | 1. 最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤≥5000萬元； 2. 預(yù)計市值≥10億元，最近1年凈利潤為正且營業(yè)收入≥1億元； 3. 預(yù)計市值≥50億元，且最近一年營業(yè)收入≥3億元。 | 1. 市值≥2億元時，近兩年凈利潤均≥1500萬元，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的均值≥6%，或近1年凈利潤≥2500萬元，且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率≥6%； 2. 市值≥4億元時，近兩年平均營業(yè)收入≥1億元，且近1年營業(yè)收入增長率≥30%、近1年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正； 3. 市值≥8億時，近1年營業(yè)收入≥2億元，近2年研發(fā)猶如合計營業(yè)收入合計比例≥8%； 4. 市值＞15億元時，近2年研發(fā)投入累計≥5000萬元 |
注：表格重點整理上市所需達到的財務(wù)指標(biāo)，其他規(guī)范性條件，如主體資格、經(jīng)營規(guī)范性、負面清單等未列示，具體可查閱各板塊上市規(guī)則。
除了經(jīng)濟指標(biāo)，其他標(biāo)準(zhǔn)諸如規(guī)范性、負面清單等均有不同程度的變化。而就在不久前的3月15日，證監(jiān)會宣布了四項政策文件，涵蓋加強IPO、上市公司、證券基金監(jiān)管及自身建設(shè)。針對IPO上市，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》，提出8項政策措施。同日，證監(jiān)會正式實施《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》和《首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》兩大規(guī)定。
總體來看，在大環(huán)境IPO“冷空氣”的持續(xù)影響下，IPO審核持續(xù)收緊，早期案例參考性下降，審核周期放慢。具體來看，對于科創(chuàng)企業(yè)，新標(biāo)準(zhǔn)按照不同板塊、不同等級對其凈利潤、研發(fā)投入占比、營業(yè)收入、現(xiàn)金流量額以及實質(zhì)性成果作出明確要求，這表明對于科創(chuàng)企業(yè)上市審核要求越來越嚴(yán)格。
而反觀當(dāng)下的移動機器人行業(yè)，高飽和的競爭態(tài)勢觸發(fā)行業(yè)“價格戰(zhàn)”，部分企業(yè)還困于“價格戰(zhàn)”泥潭之中，增收不增利現(xiàn)象廣泛存在，“業(yè)績增長的可持續(xù)性以及持續(xù)經(jīng)營能力”成為交易所對大部分科創(chuàng)企業(yè)問詢的重點。
在此背景下，科創(chuàng)企業(yè)IPO之路步履維艱，不少企業(yè)上市計劃暫緩甚至夭折。
有數(shù)據(jù)顯示，2023年包括中止、暫緩上市等因素導(dǎo)致IPO排隊的企業(yè)共計534家，高于同期上市企業(yè)。而在55家科創(chuàng)板的終止審核項目中，40家止步于首輪問詢。自8月27日證監(jiān)會提出“階段性收緊IPO和再融資節(jié)奏”的新政后，科創(chuàng)板過會企業(yè)僅4家，而終止審核企業(yè)達18家。
不僅如此，審核周期的拉長，也讓上市成為一個“持久戰(zhàn)”。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年，創(chuàng)業(yè)板IPO上市企業(yè)受理到上市平均時長達689天。其中，僅受理到過會平均用時就高達340天，過會到提交注冊平均用時145天，注冊成功到上市平均用時65天。3月15日，主營泳池清潔機器人的望圓科技IPO宣告“終止”。該公司最早在核準(zhǔn)制下于2022年10月提交上市申請，全面注冊制后公司于2023年3月平移深交所審核，并很快收到問詢，但歷時近一年仍未能回復(fù)……
圖表：2024年一季度機器人行業(yè)IPO中止/終止情況
據(jù)不完全統(tǒng)計，截止3月26日，2024年一季度已有5家機器人企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)中（終）止IPO。在這股IPO冷空氣下，機器人企業(yè)該如何治愈IPO焦慮呢？對于IPO受挫的企業(yè)，找準(zhǔn)自身定位，更換板塊再謀發(fā)展亦是一種選擇。
目前，我國境內(nèi)由滬深主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所、新三板和區(qū)域股權(quán)市場構(gòu)成定位清晰、協(xié)同互補、錯位發(fā)展、有機互聯(lián)的多層次資本市場格局，各板塊之間具有不同定位。企業(yè)在選擇上市板塊時，企業(yè)需符合行業(yè)政策、交易所定位、上市標(biāo)準(zhǔn)，否則交易所不予受理。
在各大板塊中，科創(chuàng)板是不少機器人企業(yè)IPO的首選途徑。對于機器人企業(yè)而言，科創(chuàng)板扶持新一代信息技術(shù)、高端設(shè)備、新材料、新能源等新興產(chǎn)業(yè)、試點注冊制，重大利好于機器人產(chǎn)業(yè)。創(chuàng)業(yè)板則為三創(chuàng)一新企業(yè)打開方便大門，注重傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。北交所則設(shè)置了平移精選層進入條件作為上市條件，且市值、凈利潤等上市指標(biāo)，相比科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的指標(biāo)更低，更利于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的定位。而雖然主板定位面向“大盤藍籌”，相對其他板塊來說較為嚴(yán)苛，但目前對于企業(yè)的創(chuàng)新性和科創(chuàng)性暫無指標(biāo)要求。
此外，也有部分機器人企業(yè)向境外謀發(fā)展，成功登陸境外資本市場的案例。
對于上市板塊的選擇，不管是境內(nèi)還是境外，都需要綜合要考慮市盈率水平、市場活躍度、地方對企業(yè)的認同度、相關(guān)的地理文化背景等因素，再進行選擇。
近年來，橫觀整個資本市場，一級市場面臨著難募資、難投資、難退出，二級市場難上市、難回報，資本“寒冬”仍未消退。
并且從證監(jiān)會一系列動作來看，新改動的上市規(guī)則也再釋放出證監(jiān)會對IPO項目“一查就撤”“帶病闖關(guān)”等突出問題的強力監(jiān)管態(tài)度，未來的一段時間內(nèi)，IPO審核仍將持續(xù)收緊，企業(yè)上市之路依舊布滿坎坷。而就算成功“上岸”，也需要強大的實力和一系列舉措應(yīng)對未來未知的風(fēng)險挑戰(zhàn)。
因此，打鐵仍需自身硬，無論是正在IPO，還是計劃上市的機器人企業(yè)，更或者是已經(jīng)登陸的企業(yè)，都需知道：硬科技加持續(xù)盈利，實現(xiàn)自我造血才是成功之道。
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